周四上市，贝壳找房在周五中虽然大跌13%，但是和发行价20美元相比，仍然有60%以上涨幅。市值369亿美元，也超过老牌地产商。

　　

贝壳为什么受到一级市场腾讯等投资人青睐，在二级市场感到受到股民的热情？

　　

市值2560亿超过碧桂园

　　

贝壳（BEKE.NYSE）在纽交所挂牌首日就上涨超过87%，次日出现回落，收于32.73美元，但是和发行价20美元相比，涨幅仍然高到60%+，这也是近期在美国资本市场挂牌表现最出色的公司。

　　

贝壳市值为369亿美元，折合人民币大约为2560亿元。贝壳业务主要聚焦于存量房交易、新房交易，可以理解是一家房产中介。正是一家卖房机构，市值却要高于很多房产开发商。

　　

截至周五，碧桂园市值为2261亿港元，折合人民币为2060亿元；中国恒大市值为2926亿港元，折合人民币大约为2662亿元人民币。因此，贝壳市值超过碧桂园，略低于恒大。如果是挂牌首日，则贝壳市值422亿美元稳稳超过恒大。

　　

对比我爱我家（市值108亿元），58同城（83亿美元），贝壳大约是25个我爱我家，4.5个58同城。

　　

连亏三年后实现整体盈利

　　

房产中介被追捧，自然是有理由。从财务角度来看，2017年至2019年三年间，贝壳找房2017年、2018年、2019年营业收入分别为255亿元、286亿元、460亿元，净亏损分别为5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元。

　　

2020年第一季度，贝壳找房营收71亿元，净亏损达12.31亿元，已经超过去年全年亏损额度一半，

相较上年同期盈利1.66亿元，变动幅度达842%。

　　

　　

更新版招股书显示，贝壳找房2020年上半年净收入总额为272.6亿元，相较上年同期增长39%；净利润为16.07亿元，相比上年同期5.6亿元增长188.6%。这也意味着，贝壳找房在2020年第二季度净收入为201.4亿元，净利润为28.39亿元，实现了整体扭亏为盈。

　　

上市前就能盈利，无疑为估值撞开天花板打了一针强心剂，在这背后是贝壳已经成为一家交易量巨大的平台。

　　

贝壳在招股书里公示一组数据，2019年，GTV（成交总额）达到2.13万亿元，上半年交易额为1.33万亿元。2019年，京东总交易额为2.08万亿元左右，因此贝壳是中国最大的房产交易和服务平台，以及中国第二大的商业平台（第一自然是阿里巴巴）。

　　

资本的宠儿

　　

贝壳找房受到高瓴、腾讯、软银、源码资本等知名投资机构青睐。老股东腾讯、高瓴和红杉均都会以首次公开募股价格认购贝壳此次IPO，相当于基石投资者。

　　

腾讯CEO马化腾，和华兴资本包凡，一个是在产业界，一个在资本圈，也许是最看好贝壳找房的两个投资者。2019年3月，贝壳找房D轮融资启动时，腾讯领投8亿美元。同年11月29日，腾讯又在贝壳找房D+轮融资中追加了1.14亿美元。

　　

IPO时，腾讯至少认购价值2亿美元股份，高瓴资本和红杉则分别认购至少价值1亿美金股份。按照当前市值表现，腾讯和所有投资者都赚翻。

　　

但贝壳危机仍存，“房住不炒”的大环境下，房产交易的增量市场和存量市值交易都受到影响，势必影响贝壳的增长性。另外贝壳行情看好，势必带来热钱进入市场；而认为受到低估的58同城，手里也有找房利器“安居客”，是否会借助回归亚洲市场，继续在市场烧钱，对贝壳形成强有力阻击，也是一大看点。

　　

IPO完成后，腾讯持股比例为12.1%，贝壳董事长创始人左晖持股26%，身价大约为700亿元。

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