东风股份9月7日晚公告，公司拟1.1亿元收购华健药包70%股权，拟1.35亿元收购首键药包75%股权。财联社记者注意到，相比巨额收购价格，华健药包2019年净利润仅84.41万元。而华健药包2020年上半年净利润增至276万元，交易前夕标的业绩突增。

　　

根据公告，华健药包主要生产I类药用包装铝箔、SP复合膜、成型冲压复合硬片材料。首键药包主要从事I类医药用瓶盖研发、生产、销售，主要产品包括口服液、输液瓶用易刺铝盖、铝塑组合盖和撕拉铝盖等产品。对于此次收购，东风股份在公告中乐观地认为，“此次收购将进一步拓展公司医药包装业务的产品类别，有望进一步做强做大公司的医药包装业务板块。”

　　

收购方案显示，两家标的公司均对未来净利润、现金流量作出承诺。首键药包承诺2020年至2024年净利润分别不低于950万元、1290万元、1630万元、1930万元、2200万元，现金流量累计值不低于8000万元；华健药包承诺2020年至2024年净利润分别不低于600万元、900万元、1350万元、1900万元、2250万元，现金流量累计值不低于7000万元。

　　

财联社记者注意到，相比过1亿元的收购价，华健药包的净利润可谓有点低。公告显示，华健药包上半年营收6103.10万元，净利润276.11万元；2019年度营收9355.36万元，净利润仅84.41万元。换句话说，华健药包2020年上半年净利润276万元，比2019年全年净利润84.41万元高出3倍多，交易前夕业绩突增，这背后存在不小的疑点。

　　

华健药包、首键药包均为原新三板挂牌企业。根据华健药包2017年至2019年数据，归母净利润分别为-332.5万元、113.9万元、79.91万元，盈利情况并不理想。值得一提的是，华健药包在2018年4月还被西部证券发布风险提示公告，称华健药包存在关联方资金占用情况。

　　

一名私募投资经理分析，“并购带来的一大风险就是并购标的业绩不达标可能引发商誉减值问题。随着监管政策趋严，上市公司收购新三板公司，也将面临这一挑战。”

　　

事实上，东风股份2019年出现归母净利润大幅下滑。年报数据显示，公司实现营收31.73亿元，同比下降4.66%；实现归母净利润4.12亿元，同比下降44.92%。东风股份表示，报告期内烟标印刷业务部分子公司竞标压力加大，盈利能力受到影响。2020上半年延续了下滑趋势，半年报显示，公司实现营业总收入15亿，同比下降8.9%；实现归母净利润2.6亿，同比下降28.4%。烟标业务承压，公司能否借助药包业务重回增长轨道，仍有待时间证明。

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