10月12日，北向资金净流入A股135.11亿，根据沪港通交易数据显示，仅买入立讯精密就超过14.66亿元。

 

在A股制造领域，要炒股，有三家公司一定绕不过去，他们分别是工业富联、海康威视和今天要讲的立讯精密。

 

因为按照市值计算的话，这三家公司占到分别占到了该板块的前三名，市值最低的工业富联也超过2700亿。

 

三家公司市值差距还比较有意思，大概是700多亿上下一个阶梯，当然今天不聊这个，今天聊立讯精密，顺带说说饱受市场争议的工业富联。

 

01 青出于蓝而胜于蓝的立讯精密

 

众所周知，立讯精密的创始人王春来来自于工业富联原先的公司富士康，后来离开后自己创立的代工厂立讯精密。然后一步步超过东家的故事，这个很多人都知道。

 

立讯精密之所以这么受到市场的青睐，有几个方面原因，当然最主要还是傍上了苹果这个供应链，使得公司这几年业绩飙升。

 

再加上公司抓住机遇升级其研发能力，逐渐从产业链的中下游转向高端科技，建立了一定的行业壁垒。

 

我们先来看看立讯精密这几年的的研发支出：立讯精密的研发投入占到销售占比长期在7%左右，这个远高于工业富联2%左右的投入比例。

 

当然，这个还与立讯精密和工业富联的销售额不在一个量级有很大关系，毕竟工业富联每年所承接的订单量，要比立讯精密大很多。

 

其次就是立讯精密的成长速度，可以看出最近三年工业富联在原地踏步的时候，立讯精密却保持了快速增长。

 

我们说，买股票就是买公司未来的预期，在立讯和工业富联身上有了非常明显的体现。

 

那么，立讯精密有没有什么需要担心的呢？

 

我们不妨来看看公司的其他财务指标：

 

02 财务指标

 

先看公司近三年的营收和利润的增长情况，没有意外，非常完美，营收增长保持在50%以上，利润也基本同步，典型的高成长公司。

 

而立讯精密的利润率也是比较稳定的，毛利润保持在20%左右，税前利润率能达到10%，这个比工业富联要强很多。

 

如果我们把公司的时间拉长到从上市的时候来看呢？

 

可以看到，10年间公司的营收增长一直是比较稳定的，而利润除了2013年和2016年两年因为电子产品周期调整增速放缓之外，其余时间也是快速增长的。

 

写到这里，无论从哪个角度看，立讯精密都是一家优秀的公司，当然，也是因为公司的优秀，才招来了那么多投资者的青睐。

 

这个已经反映在股价上面了。

 

按照精确复权后计算，立讯精密上市以来股价上涨幅度已经高达65倍（分红派息计算在内）。

 

这么优秀的立讯精密，有没有什么需要担心的呢？

 

03 立讯精密的隐忧

 

上面讲的都是立讯精密好的方面，下面重点说说立讯需要担心的地方，首先说公司的投入和资本开支。

 

从上面我们可以看出，立讯的高速成长，离不开巨大的资本投入开支，大部分时间公司的经营现金流都没有投资性资本开支大，意思就是说，立讯的利润是依靠天量的资本投资获得的。

 

这也是公司上市以来多次进行大规模股权融资的主要原因，好在公司的投资资本的回报率还是不错的，可以看到，公司稳定超过10%的投入资本回报率，在制造业领域是非常优秀的。

 

而另一个需要担心的地方，则是公司的负债率：

 

这个比较容易理解，公司大规模投资需要举债才可以完成，近年来立讯精密的负债率连续走高，当前已经超过50%，我们知道，制造业的利润本来就很低，如果背负太多的负债的话，将会严重影响未来的利润。

 

半年报显示，当前立讯精密仅仅是短期借款就高达67.5亿。

 

04 结论：

 

立讯精密是一家好公司，这点木头毋庸置疑。

 

但是，公司目前的动态市盈率高达75倍左右，这个在制造业里面已经不是一般的高了，所以一旦未来增速放缓，势必有杀估值的可能。

 

同时，如果你对比工业富联和海康威视的利润，立讯精密还要差一个量级，按照工业富联二季度公布的业绩显示，未来公司增长再次启动的概率较大。

 

对比之下，市场的投资者有没有可能发生反转呢？

 

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