降“果链”依赖进新能源赛道，立讯精密“第二增长线”能走多远？

2022年08月30日 16:44 来源：中国科技新闻网 作者：

8月30日讯近日，苹果供应链龙头企业立讯精密发布2022年半年报，期内公司实现营业收入819.61亿元，同比增长70.23%；实现归属于上市公司股东的净利润37.84亿元，同比增长22.49%。

　　

与此同时，近日，立讯精密再融资计划收到证监会一次反馈意见。据悉，2022年2月，立讯精密拟定增募资不超过135亿元，拟将全部用于推动两大领域中六大业务项目。其中，智能可穿戴、智能终端零部件、半导体先进封装、智能移动终端显示模组四个跟消费电子有关的项目。

　　

此外，新能源汽车高压连接系统、智能汽车连接系统两个跟汽车相关的项目。从上述资金投资项目中不难看出，立讯精密正涉足智能汽车领域。

　　

一方面，智能手机市场的天花板已经隐约可见，以手机为代表的消费电子市场出现低迷，另一方面，来自同行业公司歌尔股份(002241.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)等强劲对手的压力。

　　

除主业外，立讯精密新切入的新能源汽车市场也面临着富士康、华为、小米等众多豪强压力。若不能提前卡位，立讯精密或将失去智能汽车带来的增长机会。这一切也都使得立讯精密未来发展充满更多不确定性。

　　

告别高增长时代

　　

成立于2004年的立讯精密从最初做连接器/线起家，后逐步将业务拓展到声学、无线充电等零组件，进而布局智能穿戴、智能家居及智能显示等系统组装业务。如今成长为消费电子领域龙头企业，而后切入万亿汽车电子产业链，可见立讯精密业务在不断升级转变。

　　纵观立讯精密发展史，进入苹果供应链对其发展起到重要作用。2011年，立讯精密通过收购昆山联滔切入苹果供应链，为其提供连接线、iPad内部线、MacBook电源线等部件。而且苹果作为立讯精密长期的第一大客户，为立讯精密后十年发展注入了强大动力。

　　

值得一提的是，同行业竞争对手歌尔股份比立讯早一年进入苹果供应链，给iPhone、iPad供应扬声器模组以及有线耳机等。

　　

与歌尔股份一样。两家公司在苹果订单加持下，2010至2020年期间，二家公司的业绩逐年飙升，立讯精密营收从2010年的10.11亿元增长至 2020年的925亿元，歌尔股份营收从26.44亿元增长至577.4亿元。同时两家公司在二级市场的股价也“水涨船高”。立讯精密股价增长十倍有余，歌尔股份也翻了数十倍。

　　

由于消费电子行业需求疲弱，苹果公司砍单等因素的影响下，公司股价随之波动。自今年年初股价创下50多元新高以来，截止目前，立讯精密股价已经累计下跌近25%，目前总市值约为2600亿元。

　　

此外，公司还被外界指出多年来面临客户过于集中的风险。

　　

据其财报显示，公司前五大客户销售额占比从2016年的56.6%上升至2021年的83.41%。其中，第一大客户销售额占年度销售总额比例从2016年的33.18%一路上涨至2021年的74.09%，大客户出货增量对公司营收增速产生巨大贡献。

　　

对大客户的过度依赖会降低立讯精密的自主可控性，提升经营的脆弱性。尤其是当大客户产品创新乏力，经营进入下行周期后，首先受影响的便是产业链的相关企业，很容易导致业绩具有较大波动性。

　　

市场低迷

　　

经多年增长之后，全球的消费电子市场规模开始下滑，尤其是在2022年上半年，受疫情和经济波动影响，短期内消费市场出现疲软。

　　

据市场调研机构Strategy Analytics报告显示，2022年上半年全球智能手机出货量6.05亿台，同比下降7.52%。

　　

另据市场调研机构IDC报告显示，2022年上半年全球笔记本电脑出货量11850万台，同比下降11.43 %；全球平板电脑出货量7890万台，同比下降1.87%；2022年第一季度可穿戴设备的出货量较去年小幅下降3%。

　　

从上述数据可以看出，消费电子行业市场总体需求疲软。但市场行情对立讯精密业绩“似乎”未产生太大影响。

　　

8月26日，立讯精密半年报显示，2022年公司上半年实现营业总收入819.61亿元，同比增长70.2%；实现归母净利润37.84亿元，同比增长22.5%。按照产品来划分，其中消费性电子营收为699亿元，占营收比重为85.34%，较上年同期增长了73.15%。

　　

然而值得注意的是，业绩向好背后，立讯精密实际财务状况或并不理想。

　　

据其财报显示，2019年以来，立讯精密应收账款和存货逐年走高，2019年至2021年立讯精密应收账款分别为132.4亿元、138.4亿元、316.2亿元。同期存货分别为77.01亿元、132.1亿元、209亿元。

　　

应收账款规模的增加，同时也伴随着公司收不回这部分款项的风险。对于应收账款规模增加的原因，立讯精密在2022年度非公开发行股票预案中表示，公司作为零组件供应商，目前对客户的信用期大多为45至90天，加之报告期内公司业务收入快速增长，造成了公司期末应收账款的金额较大且逐期上升。

　　

此外，立讯精密还存在存款及贷款金额均较高的现象。据其财报数据显示，2019年~2021年，公司银行存款金额分别为61.47亿元、104.55亿元、89.21亿元。

　　

对此，证监会在再融资反馈意见中，要求公司补充说明，最近一期末货币资金（含理财产品等）的具体存放情况，是否存在使用受限等情况，货币资金与利息收入的匹配性。并且结合公司经营特点、货币资金用途等说明维持较大金额货币资金的原因，存贷双高的合理性，是否存在资金被关联方占用的情形。

　　

摆脱“苹果依赖症”

　

受疫情因素、用电受限、供应链缺芯、原材料涨价等因素让果链企业业绩普遍受损，寻找新的盈利点既是当下之急，也是未来长远发展的规划。

　　

立讯精密从消费电子跨界智能汽车领域，一方面是对汽车电子产业发展趋势的洞察，另一方面则是作为消费电子产业链龙头企业，对产品迭代、消费变迁的切身体会。

　　

2022年上半年，尽管智能汽车市场饱受新冠疫情及供应链中断等挑战，导致生产出现较大波动，但政策加持等因素的影响情况好转。

　　

集邦咨询数据显示，2022年第二季度全球新能源汽车总销量219万辆，同比增长54%，上半年全球新能源汽车总出货量419万辆，同比增长66.27%。

　　

在此背景下，今年2月，立讯精密拟募资不超过135亿元，在涉及六个项目，其中新能源汽车高压连接系统、智能汽车连接系统两个跟汽车相关的项目。

　　

值得一提的是，此次融资是立讯精密自2010年首发上市以来的第三轮定增融资动作，也是公司史上募集资金规模最大的一次融资。

　　

汽车行业正快速进入智能汽车时代，面对新的增量市场，在新的赛道中既有深厚技术沉淀的企业，也有具备随时入局能力的玩家。立讯精密也在试图进入智能汽车领域，何时能跻身成为智能汽车领域的头部玩家，值得期待。

▼

   特别声明    本站部分内容《图·文》来源于国际互联网，仅供参考，不代表本站立场！

本站尊重知识产权，版权归原创所有，本站资讯除非注明原创，否则均为转载或出自网络整理，如发现内容涉及言论、版权问题时，烦请与我们联系，微信号：863274087，我们会及时做删除处理。