CFIUS放行，中国生物制药收购F-star尘埃落定

2023-03-11 10:56:00 来源：新康界作者：

美国东部时间3月7日上午，纳斯达克上市的英国生物科技公司F-starTherapeutics,Inc.(NASDAQ:FSTX)发布公告称：美国外国投资委员会（“CFIUS”）已经批准了invoXPharmaLimited收购公司，至此该交易已获得全部所需监管批准，交易双方预计收购将迅速完成。invoX总部位于英国伦敦，是港股上市公司 中国生物制药 （HK.1177）的全资子公司。

 

这项被一再延期的收购案终获批准，受此消息影响，F-star涨16.56%。

 

F-star表示，美国外国投资委员会的批准满足了正在进行的要约收购的外国投资条件，并且是完成拟议合并所需的最后一项监管批准。各方希望在成功完成持续要约收购后迅速完成合并。

 

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CFIUS一再推迟交易批准，时间线回顾

 

2023.2月，F-star宣布延长invoX的收购计划截止日期，股价有一定回升。

 

2023.2.1，收购被延长，股价上涨。

 

2022.12.30，收购被延长，股价上涨。

 

2022.12，invoX对F-star的收购被CFIUS阻止，消息公布当日F-star盘前下跌约37%。

 

2022.9，拜登签署意向行政命令，旨在帮助扩大美国生物制造的优势并减少对中国生物制造的依赖。

 

2022.8，invoX对F-star的要约收购截止日期由2022.8.3延长至2022.9.19，以有更多时间满足监管条件。

 

2022年6月，中国生物制药子公司invoX拟以1.61亿美元的全现金交易收购F-star%。

 

此次收购，F-star 独特的下一代四价(2+2)双特异性抗体平台补充了中国生物制药的现有能力并加强了其全球肿瘤产品管线。

 

根据 西南证券 研报研究2021年全球双抗市场规模接近40亿美元，预计2030年有望达807亿美元，CAGR2021-2030年为20.12%；中国双抗药物市场规模更是预期高速扩张，到2030年有望达到108亿美元，2022年至2030年复合增长率高达81.7%。

 

中国双抗药起步晚，截至2022年9月底，我国只有3款双抗药物获批上市，十分稀缺。因此，此宗收购对中国生物制药（市值逾800亿元）和F-Star的价值都不言而喻。

 

问题在于，小分子药企业Spring Bank Technologies,Inc得到了美国国家卫生院（NIH）先后四次资助共逾1200万美元。

 

而F-star Therapeutics, Inc.是于2020年11月，通过吸收合并Spring Bank Pharmaceuticals,Inc.实现纳斯达克上市的，而且公司在纳斯达克上市，这就令这宗交易进入了美国CFIUS长臂管辖的范围。

 

最后，CFIUS得以放行，一是缓解措施可能到位了，二是在这人类健康的事情上，利己利人，CFIUS还是放了一码。

 

而且这次中国生物制药收购的对价还算公允。2021年底，F-star Therapeutics 净资产为9686万美元，营收为2117万美元。2022年3月底，F-star 净现金为3000万美元。中国生物制药2022年6月23日宣布的收购价为1.61亿美元，PS为7.61倍、PB为1.66倍，这意味着技术平台和产品管线估值在1.3亿美元，收购当日F-star Therapeutics 上涨59.8%。

 

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