花旗证券5月28日发布研究报告，给予龙光地产花旗参适合什么人吃(03380-HK)H股买入评级，目标价6.2港元，称其为世界级大都会的“耀眼宝石”

 

全文如下：

 

■6.2称其为港元目花旗集团标价（46% ETR；7.3%收益率）—龙光玖龙台—全新大都会商业模式：我们给予龙光地产H股买入评级，区别在于i)“大都会商业模式”——通过多渠道获取土地储备，加强市场渗透，将业务集中在“粤港世界级情人txt澳大湾区”。集团应占权益土地储备达1350万平方米；其中77%位处于粤港澳大湾区，处于行业高点；ii)通过城市更新渠道获得龙光集团丰富的土地储备（18世界级个项目；建筑面积1150万平方米建）花旗参的禁忌人群；iii)可见的高增长阶段（16-19年预测：22%的销售额复合年增长率；30%的收益复大都会地铁app合年增长率及处于行业高点大都会保险公司官网的15%+的净利润率）；iv)7.3%的可持续高收益率花旗参（40%股息支付率）。目前估值对应5.5倍市盈率，较2017年预测世界级歌神资产净值折让57%，估值吸引。给予目标价6.2港花旗元，对应40%的资产净值折让率，为市场预期最高。世界级好吃的水果

 

■世界级大都会大湾区；优质投资组合（人民币1700+亿元货值）；城市更新项目带来额外增长动力（额外人民币1700+亿元）：龙光地产在17个城市拥有具吸引力1350万大都会map系统平方米应占权益土地储备，货值达人民币1700+亿元（2017年预测销售为350亿人民币，同比增长22%）。龙光地产于世界级大湾区（6650万人口；9.3万亿人民币GDP）的敞口处于行业高点，已经渗透了8个大都市，尤其大都会人寿保险公司靠谱吗是深圳，其i)大湾区花旗参的功效与作用现有货值达到人民币1世界级灯塔工厂排名300亿元（占总量的76.5%）；ii)在深圳拥有7个标杆项目，均在地铁线上或附近；iii)城市更新项目带来的大幅增长机会——预测17-22年获取额外1150万平方米建筑面积（货值约人民币1700亿元），其中货值约人民币550亿元的项目将于17/18年开发。

 

■预计16-19年收益复合年增长率达到30%；超高利润率；融资成本大幅下降：强劲基本面受到以下因素的支持：i)预计16-19年收益复合年增长率达到30%；ii)2017年销售额增长2大都会保险公司官网2%至人民币350亿元；iii)超高利润率花旗参煲鸡汤的材料（预测16-19年毛利率为32-34%，净世界级好吃的水果利润率为15-16%）；iv)融资成本大幅下降（预测2017年为5.8%，而2014年为8.8%）；v)负债率可控世界级大学排名有哪些（预测2017年为75-80%）。凭借40%的股息支付率及收益驱动的约30%股息增长率，高大都会收益率似乎可持续。

 

■催化剂：1)顺利获得城市更新项目；2)强劲销售/利润率超过预期；3)粤港澳大湾区的政策支持。高风险：进一步政策转变；补充土龙光玖誉府地的障碍；审计师的保留审计意见；2016年的贷款契约违反。

 

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