潮宏基战略聚焦、加盟提速，拐点向上

2023-06-14 00:06:00 来源：海通证券作者：

坚持设计&客群优先、构建差异化品牌。①发展历程：K金龙头->多业务时尚运营商->珠宝主业聚焦。早期虽因坚持直营&多品牌战略，公司主业发展慢于同行，但其始终聚焦“时尚设计”&“客群需求”，沉淀差异化品牌心智。运营数据看，截至2022会员人数超1600万人，且2022年会员重复购买贡献收入约48%，80后、90后、00后人群占比超过80%。②管理：数字化、制度化。较早引入职业经理人，为全国首家引进ERP企业管理系统珠宝公司，云店系统升级，销售情况实时同步。

 

拐点：开放加盟、增设黄金铺列。公司有两阶段增速低于行业平均：①公司2006-2013年收入CAGR36.3%，低于同期限额以上金银珠宝CAGR37.1%。

 

主因“抢金潮”趋势下，公司仍严控门店黄金铺设比例，坚持K金为主。2010年起公司加大足金铺设并逐步放开加盟商黄金外采权。②公司2014-18收入CAGR7.1%，门店数CAGR7.3%；同期 周大生 收入CAGR16.3%，门店数CAGR11.3%。主因公司严控加盟店占比1/3，拓展速度低于同行。2019年公司放开加盟限制，规划总门店数2025年达2000家，2022-25CAGR19.98%。

 

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