姚记科技23Q2财报点评:利润持续释放,继续看好下半年的持续性

姚记科技23Q2财报点评:利润持续释放,继续看好下半年的持续性


2023年09月04日 14:50
来源:德邦证券作者:

事件:发布半年报,利润端维持高速增长,符合预期。公司发布2023年半年报,实现收入23亿元,同比增长24%,环比增长16%;实现归母净利润4.1亿元,同比增长114%,环比增长158%;业绩落入前期预告区间,符合指引。其中,23Q2公司实现收入11.6亿元,同比增长30%,环比下滑3%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长112%,环比增长6%。

 

产品迭代+买量优化,游戏业务收入高增速+利润率提升显著。23H1公司游戏业务实现收入7.1亿元,同比增长21%,环比增长14%。其中,国内游戏子公司成蹊科技实现收入6.5亿元,同比增长25%,环比增长17%。另一方面,成蹊科技实现营业利润3.7亿元,同比增长261%,环比增长53%,营业利润率达到57%,同比、环比分别提升38pct、13pct。国内游戏业务收入、利润率同步提升,主要反映公司对于产品端的版本迭代升级,优化表现力和用户体验,并且在买量端优化推广策略,提升单位销售费用的ROI。

 

广告业务收入重回高增长,看好后续随宏观经济进一步复苏而持续。广告业务回归高速增长,23H1实现收入11亿元,同比增长55%,环比增长35%,且毛利率稳定,主要源于业务量增加。公司组建了专业的视频制作团队,搭建了丰富多样的自有拍摄场景,拥有丰富的短视频制作经验,满足客户的具体需求进行批量的高品质广告内容创作,并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率,能够较好满足客户在互联网新媒体上的营销传播需求,赋能品牌影响力裂变。

 

扑克牌产能瓶颈后续有望突破,打开空间。23H1扑克牌业务实现收入5.2亿元,同比下滑9%,环比下滑4%,公司当前扑克牌的年生产能力仅能勉强满足公司现有业务需求,因此公司正在积极推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”,新的扑克牌生产基地已经在建设中,产能瓶颈有望解决。

 

盈利预测与投资建议:考虑到本季度的经营情况和财报的增量信息,我们略微调整2023年-2025年收入预测至49/57/65亿元,同比增长25%/18%/13%;归母净利润预测至7.8/9.6/10.9亿元,同比增长123%/24%/13%。我们看好公司休闲游戏利润端的释放、广告业务的高速增长、扑克牌业务的稳步提升,维持对公司的“买入”评级。

 

风险提示:宏观经济波动风险,产品上线进度及表现不及预期风险,行业竞争加剧风险。

 

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