对新品导入把控持续提升，Q3增长显著提速均值优于同期，随着立讯精密公司简介下半年进入消费电子旺季，客户新机上市放量，看好公司全年业绩发纵向是什么意思展

 

公司18年H1实现营收120亿元，同比增长45.12%，归母净利润8.26亿元，同比增加21.11%，处于业绩指引上限，符合预期。在三立讯精密股吧东方财富网股吧款模组类新品纵向是横还是竖同时导入的背景下，公司H1存货周转率提升至2.62，毛利率相比一季度提升整机保修和全保修的区别0.6%纵向是横还是竖，运营能力向好。公司整机烈士墙是什么意思18年归母净利润Q1、Q2同比增长10%、31.6%，季度增长不断提速，全部研发整机烈士墙是什么意思支出费用化，利润质量较高；同时，根据业绩指引测算，18年Q3归母净利润区间为5.6-6.7亿元，同比增长40-67.5%， 增速均值显著优于上年同期；随着四季度客户新机放量，预计四季度平均同比增速高于三季立讯精密每月工资多少度，2018H1公司营业收入同比增长45.12%，下半年公司进入旺季，我们预计18年营收增长有望实现48.01%增立讯精密公司简介长。

 

成功卡位高端领域实现多元化，全方位打造零部件方案提供商，多产品线导纵向入国际大客户，得到龙头背书未来拓展顺利

 

公司以连接器起家，积累了深厚的精密化一体化生产能力，并锐意进取，通过内生外延成功卡位天线、FPC、线性马达、5立讯精密股价G通讯、汽车等领域。在互联方面，公司身为行业标准制定纵向受拉钢筋什么意思者及行业龙头，Type-C产能充足，无线充电发射及接受端储发力点备丰富，有望在统一有线到无线发展中持续受益。5G方面，公司布局逐渐成型，产品覆盖主建设期和消费应用期，目前基站天线已经实现量产，是国内为数不多的LCP天线供应商；在声学领域，公司产品性能已比肩AAC及Goertek，并通过收购美律入股康控实现增强微型化能力，有望抢占更大市场份额，实现三足鼎立。此外，公司早年通过外延收购(Suk、源光电装)，进军汽车控件结构件蓝海市场，2017年更是收购采埃孚(全球最大的汽车零部件供应整机烈士墙商之一)旗下车身控制系统业务，切入了Tier 1汽车供应链；并通过收购光宝，补全光学板块。有望后续继续导入更多优质产品，全面打造零件平台型厂商。

 

关键零部件模组化的趋势下，从零部件到整机发展逻辑清晰整机和组装机哪个好；公司具有提供模组/整机垂直整合生产能力，能在发展浪潮中立于不败之地

 

由于设计一体化、零发力是什么意思部件模块化、料号供应拆分困难，公司围绕客户所作项目被动增多，可见公司依赖大客户是表面现象，模组化需求才是本质原因。具体来看，未来公司零部件(Dongle)业务会相应减少，AirPods整机、手机模组(Rx Coil Module、SPK/RCV、Haptic及Antenna)、手表模组(Watch Band、Charger等)业务会增加，更有可能导入偏向于智能化、贴近消费立讯精密公司简介者的健康医疗终端产品整机。并且，随着未来中高端机模块化需求大幅上升，公司具备模组/整机垂直整合生产能力，经验丰富产品齐全，将会成为首选零部件/整机制造供应商之一。

 

投资建议

 

我零组件们预计公司18-19年归母净利润24.47亿、35.13亿，同比增速为44.73%及43.59%，E立讯PS为0.59元/股纵向减速标线和0.8整机测试是什么5元/股，给与19年30x倍PE，目标价25.62元/股，维持买入评级，坚定推荐。

 

风险提示：良率爬升不及预期，下游需求放缓，5G进纵向研究程缓慢

 

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