中金公司维持TCL电子“跑赢行业”评级，强调其全球化量变到质变

2024年07月01日 11:51 来源：新闻晨报作者：

近日，中金公司发布研究报告点评TCL电子(1070.HK)，指出其彩电业务全球份额仍延续此前的提升趋势。根据AAC Revo数据，其中，2024年一季度TCL全球彩电出货量份额13.4%，较2023年提升0.4ppt。其中，在欧洲、中东非市场，TCL电视出货量增速依然优于行业；在国内市场，TCL系彩电5月线上零售额份额同比+4.3ppt至27%。

 

因此，中金公司认为其全球彩电业务迎来量变到质变，盈利提升可期，维持TCL电子“跑赢行业”评级，并将目标价定在8.36港元。

 

同时，研报也指出，TCL电子的产业链一体化优势明显，全球产能布局完善。中国面板产业链经过十多年的蓬勃发展，已成为全球的优势产业。TCL电子与兄弟公司华星光电形成的产业链一体化，在技术研发、产品开发等方面产生了强大的协同效应，极大地提升了产品力，有力推动了全球份额的稳步增长。

 

此外，TCL电子的全球化布局已经取得了显著成效。根据AAC Revo的数据，2017-2023年，TCL全球彩电出货量份额从6.8%大幅提升至13.0%，成功站稳全球TOP3的位置。2024年第一季度，TCL在全球彩电市场的出货量份额更是达到13.4%，较2023年提升了0.4个百分点，延续着上升的良好态势。

 

在海外市场，TCL的区域份额持续提升。2023年，TCL电视在美国市场稳居第二名；在新兴市场，TCL电视在超10个国家的市场份额位列前五；2024年一季度，TCL电视在法国、波兰、瑞典等欧洲国家，市场份额提升至第二；在欧洲及中东非市场，TCL电视的出货量增速显著高于公司整体，海外市场份额不断攀升。而在国内市场，TCL电子的线上及线下零售额份额也实现了同比显著增长。2024年1-5月，TCL系整体线上、线下零售额份额分别为20%、16%，分别同比增长1.1、1.4个百分点，在高端Mini LED领域优势则更为明显。

 

中金公司表示，随着公司大尺寸、高端化产品方面的竞争力不断提升，北美市场渠道结构的逐步优化，未来TCL彩电全球出货均价及盈利能力有望持续改善，迎来质变。综合上述因素，中金公司认为TCL电子公司产品结构、海外渠道结构持续优化，有望持续提升盈利水平，上调2024/25年盈利预测至13.22亿港元/16.53亿港元。

 

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