TCL集团（000100.SZ）的重组依然是当前资本市场热点话题，计划出售的47.6亿元资产，到底应该怎么估值？交易对价怎样才能平衡各方利益？这是投资者争论最多的焦点，董事长李东生也被推至风口浪尖之上。

 

出让的资产当中，真正值钱的是TCL产业园、惠州家电和酷友科技，对应的产业分别是房地产、空调、O2O（线仪式感的真正含义上到线出售下）。上述三者资产评估值在评估基准日2018年6月30日分别为32.94亿元、仪式感意思是什么10.63亿元和4.74亿元。

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然而算上评估基准日后，在2018年8月划转给TCL产业园新增价值7.55亿元的附属公司股权，这也使得47.6亿元的转让对价当中，转让的资产有超过40亿元是房地产业务。

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超过40亿元转让房地产业务

 

按照重出售小叶紫檀手串组方案，TCL集团将转让其持仪式的意思有的TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、房地产六大成本合肥家电100.00%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、出售TCL照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权。

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12月8日公布的重组报告书称：“TCL产业园及其重要子公司主要资产为土tcl电视地”。2018年6月30日，TCL产业园净资产为26.34亿元。2016年、2017年、2018年上半年，归属母公司所有者的净利润分别为1.39亿元、2278.89万元和4948.15万元。

 

TCL产业园主营业务是开发、运营TCL集团智能终端业务的厂房、办公物业等。2018年6月30日本次交易选取资产基础法对TCL产业园进行评估，其房地产3大谎言是什么（母出售无形资产的会计分录公司口径）净资产账面价值18.16亿元，评估值32.94亿元。“除本次交易外，TCL产业园最近三年未进行资产评估。”

 

在给深交所公司管理部的回复当中，TCL集团称，“TCL产业园及下属子公司从经营模式、经营品种与资产类型看可分为四大类，即房地产建设管理企业、房地产开发企业、出租物业企业和物业管理企业”，关于评估中的增值，“不动产评估增值导致净资产增加，故长期股权投资评估增值。”

 

增值主要来自于对房地产公司的长期股权投资，其中TCL产业园持股70%的深圳TCL房地产有限公司的投资成本为2.13亿元，评仪式估值8.65亿元；TCL产业园持股100%的深圳TCL工业研究院有限公司投资成本5000万元，评估价值为9.04亿元。

 

重组报仪式我帮你完整版告书称，TCL产仪式的意思业园收入主要来自房地产租赁收入和开发收tcl售后客服电话入，房地产tcl是哪个国家的品牌租赁收入包括TCL科技产业园（深圳）有限公司持有的TCL国际E城使用权（D4、F2、F4、B6宿舍8套）、深圳TCL工业研究院有限公司持有的深圳TCL工业研究院大厦、惠州市TCL国际酒店有限公司持有的惠州市TCL国际酒店、深圳TCL光电科技有限公司持有的TCL国际E城（部分）4个已建成的项目租赁出售无形资产的会计分录收入，还有2个在建项目——广州T出售二手车CL科技发展有限公司持有的广州TCL大厦（琶洲项目）的待租部分，和广州云升天纪科技有限公司持有的广州科学城项目未出售的少女中文版来租赁收入。

 

2018年10月，TCL集团与TCL产业园签署《股权划转协议》，双仪式教你成为男人中文方同意TC房地产L集团将所持有的广州科技发展100%股权以账面净值划转至TCL产业园，基准日为2018年8月仪式我帮你完整版31日。广州科技发展出资额为9.84亿元，增资7.55亿元。广州科技发展的主营业务为产业仪式感的真正含义园区物业与办公物业。tcl科技股票广州科技发展持有广州市海珠tcl科技股票区琶洲西区AH040113地块，用途为“批tcl股票发零售用地、住宿餐饮用地、商务金出售二手车融用地”。

 

这次近8亿元的增资，以及其他增资事tcl科技股票项，也使得TCL集团出售资tcl售后客服电话产的交tcl电视怎么投屏易价格从2018年6月底估值的39.6亿元增加到47.6亿元。这次47.6亿元的交易对价当中，超过40亿元的资产其实是房地产业务（32.9亿元加上增资的7.55亿元）。

 

空调业务前景不妙？

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在转让的资产当中，除了最值钱房地产3大谎言是什么的房地产业务以外，真正能够有较好盈利能力和卖出好价钱的，就是主营空tcl电视调业务的惠州家电以及O2O电商平台的酷友科技。不过，TCL集团为房地产3大谎言是什么空调行业前景描述了一幅充满阴霾的局面，库存的压顶让房地产税人觉得惠州家电可能不值太多钱，这其实也是受到房地产低迷周期的冲击。

 

惠州家电的盈利主体，主要是来自TCL空调tcl科技器（中山）有限公司（下称“中山空调”），中山空调的主营业务为空调的研发、生产与销售，惠州家电持股中山空调55%，而TCL实业持tcl售后客服电话股中山空调则有25%。

 

中山空调2018年上半年实现净利润1.61亿元，贡献惠州家电净利润的98.08%，惠州家电上半年净利润为8828.34万元。2016年到201房地产8年上半年，中山空调实现净利润为1.83亿元、1.77亿元和1.61亿元。中山空调母公司仪式我帮你成为男净资产账面值为10.34亿元，评估后的价值为18.75亿元，按照55%的持股比例惠州家电持有10.出售小叶紫檀63亿元的评估值。

 

2016年和2017年空调业务收入的增长率分别为29.83%、37.22%，不过2015年至2018年6月存货余额分别为6.96亿元、1.67亿仪式的意思元、20.29亿元、23.55亿元。TCL集团回复深交所的公告中称，“由此可见，随着空调业务规模的增长，惠州家电也面临了一定高库存压力。2018年以后家电空调业务仍会保持一定的增长但较历史年度将有所放缓。”

 

华南某知名家电企业高管向第一财经记者表示，空调这个行业其实比较糖醋里脊稳定，多年以来总的来说变化不大，毛利率也非常稳定。预计2019年空调销售增速会放缓，甚至可能会有负增房地产长，主要因为房地产周出售翡翠手镯期的影响，一些企业明年会有比较大的去库存压力，库存管理可能是未来几年竞争新格局形成的关键因素。不过空调业务的盈利状况总比日新月异的消费电子要理想tcl科技，无论是中国还是日本企业，过去进军消费电子的家电企业，很多的日子过得不算好，利润率比传统稳定的白电领域要低得tcl股票多。

 

T仪式我帮你完整版CL集团称，空调行业存在周期性波动，2015年空调房地产公司行业受到消费需求不畅、产能过剩、库存压力加大等因素的影响。2016年，受房地产市场去库存效果明显等利好因素影响，空调行业开始回暖。不过经过两年高速增长后，行业来看全国空调销量从2018年7月开始持仪式我帮你成为男木鱼续出现负增长。

 

除了空调和房地产以外，截至评估基准日酷友科技的账面净资产为3.94tcl股票亿出售固定资产会计分录元，评估值为4.74亿元，按照56.5%的股权比例评估值就是2.5亿元。酷友科技的主营业务为销售TCL集团旗下的电视机、手机、空调器、冰箱、洗衣机、小家电等终端产品及提供售后服务，是TCL集tcl电视团的仪式O2O电商平台。

 

此外，持股三家消费电出售翡翠手镯子港股公司（TCL通讯已经私有化）的TCL实业被评估为-8亿元。然而从事彩色电视机业务的TCL电子（0107跳出六道轮回有哪些人0.HK）以及从事音视频产品的通力电子（01249.HK），TCL实业持股市值就已经超过35亿元，形成强烈反差房地产税，而且TCL实业还持有中山空调25%。

 

2017年底从事手机业务的TCL通讯减值超过30亿元，是TCL实业被评估为负数的关键所在，这也是整个重组当中争议最大的一点。

 

关于TCL品牌去留的问题，TCL集团称本次交易完成后，商标仍然归TCL集仪式感意思是什么团所有，TC仪式的拼音L集团仍然可以使用该等商标。最近两年（2016年及2017年出售无形资产的会计分录），TCL集团对TC出售L商标的广告投放、整合传播、体验营销、维仪式我帮你成为男护、推广及管理的投入总体费用水平均约为4亿元，同期TCL集团营业收入分别约为1064.73亿元、1115.78亿元。

 

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