雄鸡一唱天下白，明珠一亮驱雾霾。

 

董明珠本人当然没有万科之争的“话事权”，但没有她，万科之争的走向还会扑朔迷离。

 

不是王石，不是傅育宁，不是姚振华，不是许家印，不是吴小晖，甚至不是马兴瑞和肖亚庆，不是他们决定了大战的结局，是董明珠简单、直抒胸臆的声音，划破长空，引起宝能姚振华中央重视。

 

在“把防控金融风险放到更加重要的位置”“着力振兴实体经济”“保护企业家精神，支持企业家专心创新创业”（中央经济工作会议语）的大背景下，让万宝能地产负面缠身科之争方向恒大为啥要改名立判，一锤定音。

 

在2016年恒大退房流程的最后一个月，董明珠一句“谁破坏中国制造谁就是罪人”，惊动中南海，旋即引发一连串快速反应，意外地改变了自2015年7月10日宝能系首次举牌万科而引发的万科控制权之争的走向。

 

从那宝能汽车时至今年3月万科董事恒大对房地产市场的影响会换届，长达21个月引无数英雄竞折腰的万科之争，已没有悬念，深圳地铁集团和万科管理层共写一个新的相互支撑的“人”字，共创万科未来。

 

姚振华逆袭万科，许家印将万科股价托上高点，他们染指的意图都不是简单的财务投资，都有战略意图。和曾经的雄心相对照，现在他们都已是失败者。

 

从财务看，剔除全部成本，宝能目前还有100多亿元的浮盈，最后能锁定多少，取决于和深圳市官方之间的博弈，但宝能城主动权并不大，底线应是不亏钱离场。

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恒大不仅浮亏了好几十亿，还把自己送进野蛮人、妖精的候选名单，这个烙印的代价比财务损恒大集团宣布破产失更惨。

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他们恒大房产现在怎么样到底为什么败？有什么错？到底是不是野蛮人、妖精和害人精？

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宝能始创于199恒大为啥要改名2年，现有五宝能汽车集团都有什么车大核心产业，物业开发、科技园区、物流、综合金融、医疗健康。按官网介绍，截至2015年底，公司净资产逾1200亿元人民币，市场价值超5000亿元人民币，系统内员工近六万人。

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恒大创始于1996年，旗下产业包括地产、金融、健康、旅游、体育等，是世界500强。按官网介绍，总资产达万亿，年销售规模超4000亿，员工8万多人。

 

根据万科2016年三季度财报，万科的总资产为7559亿元，落恒大退房流程后于恒大。恒大地产全年销售额也小幅超过万科。但从负债率等企业健康指标上来宝能最新消息看，恒大则相对逊色不少。

 

姚振华对财新记者说，“我是一个知识分子，干的都是踏踏实实的事。天天都是恒大集团宣布破产5+2，‘白加黑’，一心只是想把保险公司干好，给保民挣点钱。真是太冤啦、太冤啦宝能集团。”

 

我和万科一位董事交流时他有相似结论，即姚振华是一个超级勤奋、从早忙到晚、务正业的人。

 

许家印也非常勤奋，他直到现在每周日晚还召集集团例会，并通过视频让全国各地的管理层参加。有恒大的与会者告诉我，每次开会都表扬先进，批评排名最后的三个公司，让他们检讨。

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从宝能和恒大的发展历程和总体状况恒大今日最新消息看，得不出他们是野蛮人、妖精宝能集团是国企吗、害人精的结论。在中国民企中，他们排名前列，有很强竞争能力。

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那问题在哪里？由于保监会调查报告尚未出来，不知道最后究竟如何定性或定罪。

 

但从保监宝能地产负面缠身会领导讲话释放的信息和媒体调查看，宝恒大汽车能系和恒大系涉及到的问题可能在以下方面：

 

寿险公司股权结构畸形，通过股权代持形成事实上的“一股独大”；把宝能姚振华寿险公司变成融资平台，宝能最新消息通过多层次杠杆如万能险、资管计划杠杆恒大全国楼盘大全、高息夹层融资杠杆等激进负债，严重偏离资产和负债的匹配关系；利用保费收入自我注资、循环使用，通过关联交易虚增资本，制造虚假偿付能力等等。

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通俗些说就是，按风险管理法规要求，你的身体条件只许挑100斤的担子，但你想方设法“炮制”身体指标，挑了1000斤担子。

 

用保监会副主席陈文辉的话，“保险公司如果通过各种金融产品绕开监管，偿付能力监管、资本监管就变成了‘马奇诺防线’，修得再好也没有用，绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪。”

 

为什么宝能、恒大在去年12月“妖精论”出来后恒大迅速服软？除了知道是中央官方意志，也是因为他们绕过监管的高杠杆计划和关联交易，经不起严格推敲，更不用说是翻箱倒柜的调查。

 

现在我们站在宝能和恒大的立场上，揣测一下姚振华和许家印的心态，他们当然必须接受失败，但有没有喊冤的地方——

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宝能最初买进万科的时候，千股跌停，市场罹难，买入就是维稳，投资标的有什么错？不该投这些价值被压恒大汽车低的蓝筹、为保险资金寻找好的匹配吗？

 

万宝之争开始后，保监会专门核查过合法合规问题，不是说“总体来看，前海人寿举牌万科股票没有违反相关监管规定，压力测试的结果表明风险可控”、“举牌是市场行为，在依法合规的前提下，监管不宜‘干预宝能汽车’”吗？

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险资投资二级市场，举牌上市公司，做长期机恒大集团构投资者，不是为了响应保恒大为啥要改名监会2012年提出的资金运用市场化改革目标、鼓励股权投资、不再满恒大今日最新消息足于“做做存款，买买宝能汽车债券”等等号召吗？

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险资之所以对上恒大今日最新消息市公司举牌5%以上并争取派驻董事，是因为一旦如此，股票投资的记账方式可以由公允价值法转为权益法，从宝能集团否认姚振华下落不明而缓解股价剧烈波动对险资财务报表和偿宝能姚振华付能力的影响。不正是这种制度安排驱动了对低市盈率蓝筹的投资吗？

 

在投资手段上，中国资本市场的杠杆工具相比发达市场是少还是多？

 

郁亮提到《门口的野蛮人》一书中KKR恒大房产现在怎么样收购雷诺-纳贝斯克的案例，KKR的并购资金中99.94%是靠垃圾债券大王米尔肯的融资，比我们的杠杆率不知宝能集团是国企吗道高多少，为什么可以做成呢？一个不鼓励通过金融工具开展并购恒大今日最新消息，不允许“恒大今日最新消息蛇吞象”的市场，真的是一个好市场吗？

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自险资投资万科后，万科市值才走上上升通道，而不是长期压在低位。险资提升了宝能最新消息万科的价值，华润也最终高价变现，国有资产大大增值。

 

从中小投资者到利益相关者的市场价值，险资害了谁？大量央企宝能回应姚振华失联消息国资对外投资“打水漂”的比比皆是，怎么从来没有听说过他们是对纳税人和全民利恒大全国楼盘大全益不负责任的“害人精”呢？

 

媒体可以一手拿着监管部门的报告宝能汽车，一手不断爆险资的料恒大今日最新消息，但平心而论，谁没有一点问题、能经得起这样不断被质疑？

 

宝能和恒大都已是宝能汽车败军之将，付宝能地产负面缠身出了高昂的机会成本，声誉也损失不少。在此时候，当然要纠错和吸取教训，但采取痛恒大房产现在怎么样打，过度苛责，也并不公平。

 

在万科之争中，我的观点一以贯之，也受到很多批驳。对此，我在《“万宝华之争”：讲规则就把规则讲透》等文章中做过回应恒大集团。在这篇万科大结局里，从宝能汽车学术角度，再做一些恒大房产现在怎么样分析。

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我们经常说要善待企业家，也没有谁怀疑企业家是财富的创造者，但什么样的财富创造方式才是真正值得恒大退房流程善待的？这一点才是关键。

 

奥地利学派的著名学者柯兹纳(宝能地产负面缠身Kirzner)和哈伯(恒大今日最新消息Harper)，将企业家活动分为三种类型，套利、投机和创新。

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套利是对同一时间内存在价格差异的不同市场进行协调交易，投机是发现不同时间不同市场间的交易利润机会，创新是宝能汽车指通过新的生产方法、组织方法的运用，提供新的宝能最新消息产品和服务。

 

我并不否认套利和投机也是企业家才能，在某种意义上也有价格发恒大对房地产市场的影响现和消除信息不对称的积极作用，但我坚持认为，通过价值创新，实现产品与服务的真实产出的扩大，才是生产力发展的源泉。

 

我在商业文明和企业家精恒大退房流程神的研究中，一直希望中国进入以“企业家创新宝能汽车精神”代替“富豪机会主义”的“好人赚钱时代”；进入用好的资本代替权贵资本、投机资本、套利资本，从而驱动创新转型的“良心资本时代”、宝能集团否认姚振华下落不明“善良资本年代”。

 

希望企业家一端恒大今日最新消息的“好人赚钱”，投资端的“良心资本”，能够良性互恒大全国楼盘大全动，实现“共生主义”。

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这个过程不是放弃商宝能集团否认姚振华下落不明业利润原则，而是要扬弃机会主义的商业原则，唯利是图的商宝能地产负面缠身业原则，尔虞我诈的商业原则，不计社会成本的商业原则。

 

有人让我定义何为“好人赚钱恒大集团”“良心资本”？

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很简单，“好人赚钱”就是通过在生产性活动中的创新，在做大蛋糕、创造增量的同时，实现财富增长。“良心资本”就是包含着生产性企业家才能的资本，其目的在于帮助创造真实的、新增的价值。

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在这方面，我高度认同高瓴资本创始人张磊所说的，“要相恒大对房地产市场的影响信美好的东西，纯粹的东西，扎扎实实专业研究的东西，要恒大今日最新消息投资于价值，投资于未来，投资于人才，真正的投资家同样需要企业家精神，他们只是碰巧成为了投资家。”

 

中国市场的一个可宝能汽车集团都有什么车悲处在于，“唯才是举”远远抵不上“唯利是图”的流行。有钱就是最好的包装和对一切质疑的遮蔽，可以上榜、玩宝能最新消息资本、做慈善、当教授、当委员、当代表、当明星，随便说几句话就被媒体炒成热点。

 

中国经济的规模几年后就要超过美国，但依然大而不强，根本原因就于，财富规模可以靠投资宝能汽车和负债堆上去，可以靠土地的价值重估估上去，而技术创新、价值创新则要靠扎扎实实的奋斗与坚持，忽悠和宝能集团否认姚振华下落不明蒙骗都得不到。

 

正如企业家才能其实宝能姚振华是高度类型化、本质完恒大今日最新消息全不同一样，资本家对社会的价值与意义也大相径庭。

 

我们需要好的资本，也需要对《门口的野蛮人》保持高度的警觉——

 

“垃宝能集团否认姚振华下落不明圾债券就像使人上瘾的毒品一样，它能使一个小收购者从事一个庞大的收购计划，从而改变这些默默无闻的小收购者在收购中的命运。垃圾债券不断膨胀，恒大退房流程一旦经济转头向下，会无法清偿堆宝能最新消息积如山的债务，投资者会变得一无所有”。

 

“这些人为什么如此关心计算机中的数据而不是关心工厂的产品呢？他们为什么如此热衷于拆散一家公司而不是去建设它？所有这些与商业精神究竟又有什么关系呢？恒大退房流程”

 

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