昨日，尺度APP发布了《TCL陷阱》一文，该文全面梳理了TCL集团重组以及年报、一季报的信息披露不完善和误导性陈述问题。贡献了612亿营收的资产被以47.6亿元价格剥离引发贱卖质疑，留守的半导体资产业样本方差绩腰斩引发财报粉饰追问，再用巨额回购资金护盘因此低迷的股价，tcl科技这是一个非常有典型意义的信息披露违规样本。在注册制即将推进的情况下，交易所乃至证监会应对于TCL的信披问题进一步问询乃至介入监管。

 

在去年底TCL集团抛售接入点apn智能终端业务的时候，将智能终端业务明接入点名称设置显向好的信息进行隐瞒，尤其接入互联网登录iphone是距离2018年结束仅23天，智能终端业务的巨亏到盈利的信息却未有半点披露。这自然导致投资者将智能终端业务的“亏损”印象还停留在2017年的17.57亿亏损数据上，坏资产的印象跃然纸上。正因为如tcl科技此，典型意外抛售资产定价存在不公允的问题，自然也很容易被投资者所忽视。

 

2018亚洲消费电子展，TCL手机

 

最终，投资者很惊讶也很傻眼，这块曾经为TCL集团贡献了612亿元营收的资产，在以47.6亿元价格抛售给李东生、王成等自家高管团队之后接入点名称设置，转眼间却被宣布5年内将撑起2000亿元的营收未来。

 

好坏资产，都出自于一批人口中，不同的是坏的时候是在接入点名称上市公司里面，好的时候是在被剥离到自家人口袋里。重组法规上“严进宽出”的监管思维，在一定程度上让TCL集团李东生高管团队样本方差公式有了资本腾挪的余接入点名称地，以不需要重组委审核的方式绕过了监管，而引发的结果可以说是变相tcl的在掏空上市公司。

 

同时，不管是去年的剥离智能终端业务资产时的重组披露，还是2019样本相关系数年年报乃至2019年一季报的样本标准差信息披露上，TCL都没有完整披露留守主要资产“半导体”业绩下滑的态势甚至现实状况。其中，2018年TCL集团旗下半导体核心公司“华星光电”，净利润下滑54.44%；2019年一季度华星光电净利润更是暴跌逾75.25%。TCL集团告诉投资者的，依然只是相对偏好的信息——“较去年第四季度环样本容量比增长35.2%”、“继续保持较好的盈利能力”，却对净利润同比大幅下滑的数据只字典型案例材料不提。

 

信息披露的不完整不友好，甚至出现误导性的陈述，自然会给投资者会带来对公司基本面的误判。虽然，TCL集团用接入互联网20亿元的回购计划，并以9.5亿元在3个月内实质性的回购买入，一定程度信披违规是什么意思上护盘甚至拉升了TCL的股价，让部分投资者看似享受到了股价在一季度上涨的收益。但这并不是tcl售后客服电话重组所带来的价值重估，而是短期回购流动性驱动带来的估值修复。我们可以看到典型意外abo，在一季度末买入TCL集团的投资者却陷入了步步下跌的困境。

 

深圳，TCL大厦

 

科创板即将正式推出上线，注册制也将同时试点，在注册制大背景下，信息披露是重中之重。信息披露的核心是真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述典型是什么意思或重大遗漏。上市公司信息披露中，需要对行业现有横向数据和自身历史纵向数据的对比，这不仅仅是信息披露的友好问题，更是合规与否的问题，也是维护资本市场公平正义的问题。

 

中国股市是一个散户交易为主导的股票市场，投资者尤其是中小投资者专业成熟度还有待提升。在注册制即将来临和散户主导双重叠加的大背景下，信息披露的监管，不仅仅是要求在未来科创板的上市企业，也应该在已有存量上市公司当中典型事例填写加强典型意外abo。科创板好歹有个50万元以上的门槛，而现有A股是基本无准入门信披违规立案严重吗槛的小散户，监管不应该给TCL集团高管团队这种资本玩家割韭菜的空间。

 

故意隐藏掩盖粉饰财务数据和信息披露的表述，乃至于对典型意外abo资产剥离中不公允定价堂而皇之顺利掏空上市公司，对投资者形成误导性陈述，如果这一系列信披行为不受监管，不给予必要惩戒，带坏的是资本市场的风气，自然也会引发其他上市公司资本玩家的效仿。信息披露违规成本太低，受损的不仅仅是TCL集团56糖醋里脊万股民，还将是市场的公开、公平、公正的三公原则。

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