欧菲光剥离境外特定客户业务的交易，终于正式敲定了。不过买家并不是立讯精密，而是另一手机产业链巨头闻泰科技——这是欧菲光和闻泰科技周日晚间最新公告双方同步所确定的消息，就这起交易而言，目前对于交易双方最大的悬念在于：根据资产评估结果的最后交易定价。

　　

分析师预计，这对于欧菲光和闻泰科技来说是一次双赢的交易：作为买方的闻泰科技将借此交易补足一块重要的业务短板并扩大对境外特定客户的出货，而作为卖方的欧菲光不仅将借此消除该公司最大的不确定性，同时还将收获数额可能不菲的资产处置收益并回笼大额资金超过40亿元。

　　

不过，对于欧菲光而言，出售境外特定客户业务之后更大、更深远的影响或许在于：公司能够更加聚焦高毛利润率的光学、微电子主营业务，并利用交易回笼资金推动公司技术、产品、业务和场景的全面升级。欧菲光表示，本次资产出售有助于公司拓展更有增长潜力的车联网领域的光学及微电子技术、产品市场，形成消费电子、车联网等多场景均衡布局。

　　

告别境外特定客户，欧菲光消除最大不确定性

　　

根据欧菲光2月7日晚间的公告，该公司此前计划的剥离境外特定客户业务的资产出售的交易已经敲定，最终的接盘方为闻泰科技。在此之前，坊间一度有传言欧菲光将向立讯精密出售境外特定客户业务。

　　

公告显示，欧菲光董事会已于2月6日通过了向闻泰科技出售境外特定客户业务的的议案，随后的2月7日，双方正式签署最终的交易协议；闻泰科技2月7日晚间的公告也证实了上述交易。此次交易的具体标的范围较为复杂，它包括：广州德尔塔影像技术有公司100%的股权，欧菲光其他承载境外特定客户业务订单的经营性资产——交易完成后，欧菲光将向成功剥离境外特定客户业务，闻泰科技成为接盘方，相关交易无论对于欧菲光还是闻泰科技均不构成重大资产重组。

　　

关于本起交易的定价方式，欧菲光和闻泰科技双方在协议中予以了确认：广州得尔塔的定价将直接按照10倍PE的方式进行定价；欧菲光的其他境外特定客户业务经营资产定价将以最终的资产评估价为基础确定，且价格不低于标的资产的账面值。不过，由于交易标的2020年年度经营数据尚未完成审计工作，同时资产评估工作亦未完成，因此相关交易的最终的对价尚未完全确定。

　　

分析人士认为，此次交易对于欧菲光和闻泰科技来说一次双赢的交易。在本次交易之前，闻泰科技虽已是境外特定客户供应商，但其对境外特定客户的供货产品并不包括摄像头模组，交易完成后，闻泰科技将大幅加强对境外特定客户的供货能力，迅速切入一条新的细分赛道；对于欧菲光来说，剥离境外特定客户业务也相当于消除了该公司发展过程中的最大不确定性，同时还能在收回大额现金对价并收获巨额投资收益，增强欧菲光在其他业务方向上的财务投资能力。

　　

由于遭到特朗普官方的政治打压，欧菲光被列入“实体清单”，投资者普遍担忧其与境外特定客户的业务往来会因此受到影响，市场上更隔三差五地曝出境外特定客户砍单欧菲光的消息，这给欧菲光的投资者信心造成了持续重大打击，导致该公司在业绩较2019年暴涨的情况下，股价反而逆势暴跌。截至上周五收盘，欧菲光股价收10.16元，而其年中的最高点为23.63元。

　　

“剥离境外特定客户业务之后，压在欧菲光头顶上最重要的一座大山也将随之移除，欧菲光将借此消除掉困扰公司股价和业务发展的最大不确定性，轻装上阵应对接下来的2021年。”上述分析人士说。

　　

资金回笼或超40亿，收获大额投资收益

　　

除了消除最大的不确定性之外，出售境外特定客户业务对于欧菲光还意味着什么呢？

　　

从财务层面来看，此次资产出售一旦完成，欧菲光将从其中获得超过40亿元的资本回血和20亿元级别的大额当期投资收益，这对于缓解其资金链问题并增强新业务再投资能力而言至关重要。

　　

公告显示，交易标的之一广州德尔塔2020年前三季度的营收为33.62亿元，净利润2.7亿元，按照这一数字对应的10倍动态PE计算，欧菲光持有的广州德尔塔100%股权的最终交易对价可能在36亿元左右；至于欧菲光持有的其他境外特定客户业务资产，根据双方协议，这一资产包的交易对价将“不低于相关资产包的账面价值”预计数字可能在数亿元至十亿元之间——综合以上判断，预计欧菲光可以从上述两项资产出售交易中实现超过40亿元的现金回笼。

　　

欧菲光三季报显示，在资产负债表一端，截至2020年9月30日，该公司账上的货币资金余额只有35.21亿元，一旦40亿元的交易对价全部支付到位，欧菲光账上的货币资金储备将实现翻身，其流动性水平和对外再投资能力将得到大幅提升。

　　

　　

与此同时，在利润表一端，欧菲光还将从上述两起交易中获得数额不菲的资产处置投资收益，这将为其2021年的利润表增加大额利润筹码，尤其是出售广州得尔塔的交易，或将为欧菲光贡献20亿元级别的投资收益。

　　

公开资料显示，广州德尔塔即欧菲光于2016年完成收购的索尼广州工厂，当时欧菲光为此付出的代价只有2.34亿美元，按当时的汇率折算这笔交易对价相当于15.80亿元人民币——这意味着，如果欧菲光将其按36亿元左右的价格出售，其最终的资产处置收益可能达到20亿元以上，这对于欧菲光来说绝对是一笔不错的投资买卖，因为2020年前三季度，欧菲光三季度披露的归属上市公司股东的净利润才只有7.39亿元。

　　

按照相应的会计准则，上述20亿元级别的巨额的资产处置收益将以投资收益的形式进入欧菲光2021年的利润表，这对于该公司平稳、顺利度过2021年“后境外特定客户时代”的关键业务过渡之年而言意义重大。

　　

聚焦主业拓展新场景，欧菲光将业务重构？

　　

除了消除不确定性、同时实现大额资本回血，带来股价层面和财务层面的双重积极影响之外，欧菲光的这次境外特定客户业务剥离交易给该公司带来的更大、更深远的影响在于：欧菲光将借此交易完成业务重构，更加聚焦更高附加值的核心光学与微电子业务，拓展更多的应用场景，摆脱对单一客户、单一场景的过度依赖，实现业务的均衡发展，构建长期稳定、可持续发展的新格局。

　　

在外界看来，剥离境外特定客户业务对于欧菲光而言是一次关键性的“减法”，这意味着“瘦身”后的欧菲光不再像过去一样简单地追求规模的扩张，而变得更加聚焦自身的核心优势业务，更加关注资产质量、盈利能力和运营效率的全面改善。

　　

　　

欧菲光表示，此次出售境外特定客户业务回笼的资金可用于投资其他高回报项目，公司未来将聚焦光学业务和微电子双平台协同发展，提升公司高附加值产品的占比——这个公开表态很可能意味着，“后境外特定客户”时代，欧菲光或或将面临着一场业务和场景的重构。

　　

在“后境外特定客户”时代的未来具体新业务方向上，分析师预计，欧菲光很可能会加大在车联网方向上的布局和突破。在本次交易之前，欧菲光一直以来的主营业务和场景都对智能手机客户过于依赖，如果未来能够成功拓展车联网等新场景，将有助于帮助该公司摆脱单一场景、单一行业的依赖，实现业务和场景的更加均衡、稳定发展，这对于欧菲光的长期价值投资者来说无疑是个好消息。

　　

据悉，欧菲光此前在车载光学镜头方面早有布局，只是介入的深度目前还不够，其2020年上半年车载光学设备的贡献的营收只有1.32亿元，基础良好但尚未形成规模效应，未来存在较大的持续开拓空间。

　　

“除了智能手机和车联网之外，欧菲光的光学镜头产品还存在包括安防和工业领域等其他很多可以拓展的新场景；同时，在光学和微电子领域的中高端市场，未来国内存在较大的进口替代市场，这将给欧菲光带来较大增量想象空间。”上述分析师说。

▼

   特别声明    本站部分内容《图·文》来源于国际互联网，仅供参考，不代表本站立场！

本站尊重知识产权，版权归原创所有，本站资讯除非注明原创，否则均为转载或出自网络整理，如发现内容涉及言论、版权问题时，烦请与我们联系，微信号：863274087，我们会及时做删除处理。