5月1日，喜马拉雅正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划在纽交所挂牌上市，股票代码为“XIMA”，高盛、摩根士丹利、美银和中金公司担任联席主承销商。

　　

喜马拉雅成立于2012年，是国内知名的音频分享平台，汇集了有声书、FM电台、评书、儿童睡前故事、广播剧、相声小品等数亿条音频内容，目前平台用户已超6亿。

　　

招股书显示，截至今年一季度，喜马拉雅全场景月活用户达到2.5亿，包括移动端月活1.04亿和IoT及其他开放平台用户1.46亿。

　　

喜马拉雅牢牢占据国内网络音频市场第一梯队，2020年第四季度，喜马拉雅平均移动MAU在中国独立在线音频应用中名列第一，并超过排名紧随其后的九种应用的平均移动MAU之和。

　　

根据CIC的数据，2020年用户在喜马拉雅上共花费了15643亿分钟的时间收听音频内容，约占中国所有在线音频平台中总移动收听时间的75.0％。

　　

财务数据方面，2018年至2020年，喜马拉雅的营收分别为14.8亿元、26.8亿元、40.5亿元；净亏损分别为7.74亿元、7.73亿元、6.05亿元，三年亏损超21亿元。

　　

喜马拉雅的商业本质——知识付费

　　

在综合类音频赛道上，各平台对内容的战略定位有着明显的差异。成立之初喜马拉雅战略重点放在顶级PGC上，与顶级合作伙伴的战略出版商、在线文学平台、内容创建者和关键意见领袖（KOL）进行版权许可，并已成功与他们保持长期合作关系，如中信出版社、晋江文学网、阅文集团，截至2021年3月31日的三个月中，总收听时间排名前100张专辑中，约71.0％的专辑获得了独家版权许可。

　　

内容构建上，喜马拉雅主要采取大而全的“ PGC + PUGC + UGC”模式，实现从顶级专业生成的内容到长尾用户生成的内容的全方位音频内容。其中，金字塔尖上的是PGC内容（专业生产内容），如德云社、三体等；腰部是PUGC内容（专业用户生产内容），如采采、幻樱空、有声的紫襟，一般拥有百万粉到千万粉不等，他们是平台的中坚力量，也是这两年对营收增长贡献最大的一个群体；尾部的是UGC内容（用户生产内容），比如播客、配音、朗读内容等，但对平台的贡献亦不容小觑，在2020年整个平台收听时长中占了51.9%。

　　

喜马拉雅已经建立了庞大的内容库，截止2020年底，喜马拉雅平台PGC音频专辑数量达到3.25万，PUGC达到3.44万，UGC内容为2057.37万， 2020年，平台拥有520万活跃内容创作者，而2019年为370万，2018年为280万。

　　

喜马拉雅是第一个将流行IP落地到有声读物和广播剧等音频内容的平台，2021年3月31日，由科幻小说《三体》改编而来的有声读物和广播剧被收听了4.4亿多次。

　　

从喜马拉雅的营收结构数据来看，其生意本质偏向于知识付费类平台。

　　

目前，喜马拉雅的变现渠道主要包括会员与付费订阅、广告、直播打赏、教育及其他创新产品服务，其中，平台中最看重的会员及付费订阅收入占最大头，近年来收入占比均超过4成。

　　

截至2021年3月31日的三个月，平台上的平均每月活跃付费会员为1330万，比2020年同期的750万平均每月活跃付费会员增长了76.7％，2020年活跃付费会员的续费率为70.3％。

　　

因为喜马拉雅内容来自专业生产内容，喜马拉雅需要为专业生产内容支付大量的版权成本。

　　

收入成本方面，主要包括收入分成费用（与创作者分成）、内容成本（版权分销费用）等，从2018年到2021年一季度，两者占总成本的比例约为40%。

　　

2020年，喜马拉雅40.5亿营收的背后，平台上超16万内容创作者及第三方IP版权方获得了约13亿元的收入分成，版权分销费用达到2.5亿元。

　　

除此之外，2017年6月，喜马拉雅推出了全内容智能AI音箱“小雅”，意图以硬件形式布局车联网、智能家居等场景，目前这部分业务收入占比仍旧较低。

　　

目前来看，对于版权的成本的降低以及付费率的提升是喜马拉雅实现盈利的重要途径，而教育、lot这些变现路径都将为实现盈利提供重要辅助。

　　

持股比例

　　

公开资料显示，喜马拉雅获得多轮融资，投资者包括腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐为喜马拉雅战略投资者，主要财务投资者则包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等。

　　

从股权结构来看，喜马拉雅联合创始人、董事长及首席执行官余建军在IPO前持有54,665,351股普通股，持股比例为17.2%；余建军，获得西安交大硕士学位，是一位具有20年创业经验的连续企业家，先后创立杰图软件、街景地图项目城市吧、虚拟世界项目那里世界，还曾创立了City8.com，这是世界上第一个街景项目，后来被百度收购。

　　

兴旺投资创始人董事熊明旺持有34,129,560股普通股，持股比例为10.7%。公司所有董事和高管总共持有91,047,337股普通股，总持股比例为28.6%。

　　

除此之外，Touch Sound Limited持有43，054，513股普通股，占股13.5%。Touch Sound Limited由Yuxin Chen 100%控股。

　　

Trustbridge Partners VII， L.P持有23，757，634股普通股，占股7.5%。

　　

腾讯通过Image Frame投资（香港）有限公司持有17，176，954股普通股，占股5.4%。

　　

毫无疑问，对于喜马拉雅而言，内容是核心资产，版权支出和用户增长都需要资本，这一行业处在一个资本竞速的状态，上市募资是为了获得更多的市场，随着它融资历程不断推进，市场地位也将更加稳固。

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