TCL科技投资价值再认识
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TCL股价长期不涨,除了定增原因外,还有人说是周期股,业绩未来存在不确定性,在此,对TCL未来投资价值,有必要再次进行分析。
TCL的业务构成分为三块,面板业务,以子公司华星光电为主,光伏和半导体体业务,以控股子公司中环股份为主,投资业务,以风险投资和证券投资为主。
1.面板业务,与京东方共同组成面板双雄格局,主打产品LCD业务,大屏幕LCD业务价格仍然在增长,公司第三季度的业绩不会低于第二季度,同时,公司会通过增加销量来冲销部分中尺寸LCD面板降价带来的影响,所以,全年的业务增长符合前面的判断,面板利润会在100亿以上。
在LED面板方面,华星光电也是走在前列,OLED,即大尺寸面板已供应跨国公司使用,明年可以实现盈利。对于当前市场比较火的Mini LED面板,即小型面板,TCL现在已经实现量产,是国内第一家实现量产的公司。同时,公司与三安光电联合开发出了Micro LED产品,即微屏,未来也将量化生产。
可以说,在面板领域,TCL有足够的话语权,不会轻易打价格战,未来面板业务收入,不会座过山车。
2.光伏及半导体业务。光伏与半导体是今年非常火的两个业务,受国家政策的支持,一个与新能源,碳中和相关,一个与自主知识产权相关。TCL去年收购中环集团100%股权,从而获得中环股份27.5%的控股权,和天津普林的控股权。其他股份为机构和股民持有。
中环股份是老牌光伏公司,因为是国企,后来被隆基股份超越,光伏业务占公司业务90%,单晶硅销量接近隆基。隆基股份主打182英寸硅片,中环主打新开发的210英寸硅片,技术与性价比上,中环股份占优。多年来,中环股份年收入增长在50%以上,隆基股份在100%以上,逐渐拉开了距离,去年TCL控股后,公司发展提速,上半年,中环股份业绩实现200%的增幅。股价比去年低点增长了4-5倍,目前市值是隆基股份三分之一,未来差距还会缩小。继续与隆基占据光伏单晶硅龙头地位。
半导体业务虽然占比不是很大,但是,发展很快,主要发展方向与华星光电有互补关系,形成产业链,李东升对半导体业务非常看重,自己在二级市场增持了大量中环股份股票。半导体业务未来可以占据中环股份半壁江山。
光伏业务和半导体业务将为TCL带来更大的想像空间和利润空间。现在,TCL持有中环的市值已经四百多亿,而TCL市值才一千亿多。今年,预计中环的利润在20亿左右,明年可以在30亿左右,为TCL提供近10亿元的利润。
3.投资业务,主要购买上市公司股票和进行风投,持有宁德时代,上海机场等股票,总市值在700亿左右,去年盈利20亿,今年不会低于这个数字。
总体评价,TCL处于价值低估,华星光电,价值2500亿,持有中环股份和天津普林,价值近500亿,持有上市公司股票市值近700亿,另外,还有线下风投,今年再募集120亿资金,所以,他的估值不低于3000亿,未来,中环仍然存在大幅升值空间,母以子贵,千古道理,TCL不会一直这样跌跌不休。
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