出乎意料！在25日传出的万达出售核心资产万达广场的新闻中，竟出现了一直低调的合生创展万达电影股吧的身影。

据媒体报道，7月5日，珠万达普惠江人寿保险股份广场舞有限公司悄然接手总投资30亿元的南昌西湖万达广场；除了南昌西万达电影股吧湖万达广场外，珠江人寿近期还将广场协议崇州、大同两处万达资产也收入囊中。而其背后的东家，正是以朱孟广场协议依为首的合生系。

对于此次交易，珠江人寿以多少金额、什么条件拿下这些项目，未来将如何运营，双方并未披露细节。但对于合生来说，接手万达广场可以说是前途未卜。

相对于声名在外的万达，合生虽然在一二线城市背后说人闲话的警告语共拥有70余个商业项目，但无论是品牌还是运营都并不出众。而更重要的是，曾靠政商关万达电影股吧系名列“华南五虎”的合生，早已经在土地获取模式发生巨变的时代，表现出极度的不适应，也被当年的对手远远甩在身后。如今的合生，要如何才能涅槃重生？

凭借政商关系鲸吞大地，市场变幻中“航舵”失灵？

1992年，人称“朱老农”的朱孟依与合伙人一起在香港创办了合生创展；2004年，合生创展实现百亿销售额，被前万科董事长王石誉为“中国房地产界真正的航空母舰”。而在合广场舞教学生创展成为航母的道路中，通过政商关系获得的大幅土地是其重广场舞酒醉的蝴蝶16步要筹码。

根据合生创展2016年的年度报告，截止至2016年12月，合生创展仍拥有3013万平方米的土地储备。搜狐焦点整理发现，这些土地大广场舞初学第1步部分成交于2009年以前，多以“协议出让”的形式取得：2001年、2004年，合生创展分别与宝坻官方签订协议，取得京津新城近2.5万万达亩巨幅地块；2001年，合生创展与北京化工接盘还得是你实验厂及北京化工集团签订协议，取得的珠江帝景75万平米建面地块；此外还有在更早之前取得的广州珠江帝景、广州华南新城等等。政商关系，是合生创展轻而易举地以“白菜价”乃至“白送价”，低价鲸吞这些地块的后盾，这些地块价格极低，如京津新城，平接盘侠是什么意思均地价低至78元/平方米。

成也萧何，败也萧何。

2003年土地市场实行接盘侠他不干了快穿招拍挂制度以来，以前因政商关系较弱而拿不到背后长痘地的房企在土地拍卖场上高举高打，攻城略地，再通过背后的凶手高周转的运营模式迅速做大做强。而与此同时，合生创展仿佛坚持以不变应万变，除了手头已有的储备土地，2009年以后，合生创展在土拍市场中所获甚少。

有人指出，政商关系曾是房企开疆扩土的利器，而在政万达和恒大哪个有实力商关系的浮沉中貌似与之解绑的合生创展，在市场的变化面前，徒然失去了应变的能力。而不懂得应变、恪守接盘囤地生金的模式，令合生创展迅速被大部队抛离。十年间，恒大、碧桂园、万科等房企实现了成数十倍的规模扩张，而昔日的地产航母，失去了航行动力，犹如一叶原地打转接盘还得是你的扁舟。万达和恒大哪个有实力

手握逾3000万平方米土地，逾七成“缺证”？

无论如何，合生创展的“仓库”里，仍有逾3000万平万达集团方米的低成本、高质量土地。这原本意味着这些地块的巨大利润空间，但近年来，合生创展却几近开发停滞。据广场舞初学第1步其年报，截止至2016年底，合生创展手头土地的待开发面积仍达到2122万平方米，整体开发率不足30%，这单纯是合生创展的“囤地生金术”，还是有难言之隐呢？

合生创展手握的土地，多拿于以协议出让为主流的年代。这些地块通常伴广场随着历史遗留和规划建设的“新伤旧患”，在开接盘侠是什么意思发前需要通过各种手续清理存在问题，这是令合生创展手握的地块开发陷入断断续续的状态的重要原因。

根据合生创展的工程开广场舞16步发计划，其于1999年拿下的番禺华南新城项目地块，仍有待完工面积1735背后长好多痘痘是什么原因05平方米，开发率万达logo约30%；其于2000年以前拿接盘还得是你下的“小蛮腰”旁的珠江帝景项目地块，仍有待完工面积597602平方米，开发率约12%；此外还有广州的合生湖山国际、海珠区的前进路项目等，“地龄”已经超过十年，依旧处于零星开发或未动土的状态。

截止至2016年12月31日，合生创展3013万平方米土地储备中，未具备完整施工条件的土地仍超七成，其中，未取得建设广场舞曲大全100首歌曲规划许可证的土地有1466万平方米，未取广场舞小苹果得土地使用证的有35万平方米，有待主要批文及证书批出的土地有772万平方广场舞播放米。由于这些地块背后长好多痘痘是什么原因在获取之时依靠政商关系，先天不足，存在各种疑难杂症，囤积越久越难解决。这些土地非但不能成为现广场舞初学第1步金奶牛，反而变成了鸡肋。

资料来源背后说人闲话的警告语：合生创展2016年年报

搁浅边缘的地产航母，还能走多远？

手头土地周转万达贷无力，众多项目陷入了超长周期的等待，即使“瘦死的骆驼比马大”，但合生创展不断收紧的业万达着火绩，也显示着这个昔日地产航母面临背后说人闲话的警告语的困局。

数据显示，2009年至2016年，合生创展的年销售额分别为150亿、110亿、99亿、116亿、112亿、53亿、99亿及81亿元，8年里遭遇5次惨烈下跌，最高跌幅达到了52.6%，平均年间跌幅逾两成。

自2009年起，合生创展业绩趋势一路走跌

而合生创展广场舞16步的跌势，还万达logo以不可逆转的形势蔓延到了2017年。根据合生创展集团发布的年中报告，2017年前6个月，集团合约销售金额约44.52背后长痘痘是因为什么原因引起的亿元，较去年同期的57.76亿元，同比跌22.9%，这似乎奠定了合生全年业绩再度广场协议缩减的格局，并且很可能再以不足百亿收场。虽有调控影响，但同期，碧桂园合同销售金额2889亿元，同比增长131%合生系。

依靠政商关系拿地、高溢价、慢周转，这是合生创展早期盈利的模式，但在土地市场化、房地产开发进入白热期的时候，这种模式却令其错失时机。如今的合生创展，在房企大考中名落孙山，手中逾3000万平方米的“过期筹码”，似接盘还得是你乎也成了烫手山芋广场舞16步。

近几接盘侠他不干了快穿年，合生也积极通过能源、矿产、路桥等旁支业务去“帮接盘侠补家计”，更将火力转向万达了商业地产。然而，这既没有扭转合生创展从2012年开始就走向负面的信用评级，也不能从根本上解决合生创展的困境万达。

这艘已经在搁浅边缘的昔日地产接盘航母，未来将会驶向何方？

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