长和中期盈利倒退减派息 大行力撑照跌近半成

2023年08月04日 16:53 来源：经济通 作者：

长和(00001)昨日(3日)收市后公布业绩，中期纯利跌41%至112亿元，派息减一成至75.6仙，其中港口及相关服务EBIT(息税前利润)跌27%，旗下电讯业务EBIT更跌逾80%，虽然集团提到下半年可能恢复回购股份，大行看得也不算太淡，普遍仍予60元以上目标价，其中美银料其下半年业绩表现会较强劲，但股价今早(4日)仍跌近半成，创5个月低，为表现最差蓝筹，有货无货应如何部署？

　　

中期纯利跌41%至112亿元派息减一成至75.6仙

　　

按IFRS 16后基准计算，长和截至今年6月30日止中期纯利112.08亿元，按年跌41%，每股基本盈利2.93元，宣派中期息75.6仙，按年跌10%。撇除2022年之一次性收益净额，股东应占基本溢利则减少13%。期内收入2238.67亿元，跌2.5%；EBITDA(息税折旧摊销前利润)总额611.51亿元，跌13.3%；EBIT总额296.13亿元，跌21%。

　　

港口及相关服务中期EBIT跌27%零售增25%

　　

长和港口及相关服务部门录得收益总额、EBITDA及EBIT分别为198.63亿元、65.9亿及43.37亿元，以呈报货币计算分别按年减少12%、20%及27%。集团表示，展望下半年，欧美存货过剩将继续阻碍货运需求复苏。内地制造业活动低于平均水平反映环球需求疲弱，预计情况将随着存货积压减少而于下半年温和复苏，因而货运量今年下半年可望较去年下半年有所改善。

　　

零售部门之收益总额、EBITDA及EBIT分别为886.19亿元、70.56亿元及54.2亿元，以呈报货币计算按年分别别增加4%、17%及25%。于今年6月底，零售部门在28个市场经营16164家店铺，较去年同期轻微减少1%。集团称，上述业绩按年改善主要由于欧洲及亚洲表现亮丽以及内地复苏，惟因中国香港受消费支出低迷影响导致表现逊色而部分抵销。另外，基建收益总额按年跌0.2%至275.4亿元。

　　

旗下CKHGT中期EBIT跌86%和记电讯亚洲跌88%

　　

电讯方面，CK Hutchison Group Telecom(CKHGT)收益为417.61亿元，与去年同期相若，而EBITDA及EBIT分别为100.19亿及3.35亿元，以呈报货币计算分别按年减少20%及86%，主要由于若干货币性资产之外币重估影响录得按年不利变动7亿港元，及欧洲3集团之贡献减少所致。

　　

和记电讯亚洲上半年收益总额、EBITDA及EBIT分别为57.75亿元、18.77亿元及7.23亿元，较去年分别减少1%、75%及88%，主要由于2022年完成合并交易录得收益净额51亿元，惟因集团斯里兰卡电讯业务之一项非现金减值而部分抵销。另欧洲3集团收益为387.51亿元，以当地货币计算较去年同期增加1%，EBITDA则按年减少10%，EBIT以当地货币计算减少49%。

　　

李泽钜：料全年港口业务表现持平下半年或恢复回购

　　

长和主席李泽钜指，上半年主要阻力包括美元持续保持相对强势、生产成本上涨，以及并无变现一次性收益，预期下半年经济状况仍充满挑战。而欧美存货积压应于下半年逐步纾缓，货运量料于今年第四季有所改善，惟料全年港口业务表现按年持平。基于集团多元化业务，长期仍会持续寻求新业务机会，而过去数年集团面对挑战，但仍能良好应对，并维持强劲财务表现。虽然上半年未有收购动作，但业绩来自原生增长，其回报可观，仅港口、零售因投资新技术而资本支出上升。

　　

另李泽钜指，由于宏观经济不确定情况，集团希望保留更多现金，故上半年未有进行回购，惟可能会在下半年恢复回购，但实际回购的步伐将视乎市场情况而定。

　　

美银：削减股息或令人失望　惟料下半年业绩表现较强

　　

美银证券发表研究报告指，已预期长和中期业绩偏软，基于汇率、能源成本等多种不利因素，集团上半年营运表现仍可观，并预计随着部分不利因素纾缓，下半年业绩表现将会较强劲，惟削减股息或令人失望，但其后派息率或上升。若全年派息一如上半年配合基本每股盈利跌幅，目前估算全年撇除一次性收益纯利按年下降10%，全年派息2.63元，即高于该行目前每股派息预测2.5元(惟低于市场估算2.78元)，其时派息率将为41%，高于历史水平31%。

　　

美银证券又指，基于长和业务成熟，较高的派息政策将使股价受惠，而在集团出售欧洲电塔，欧洲5G投资见顶，将令集团能够提供更高派息。另基于每股资产净值折让55%估值具有吸引力，以及管理层似乎愿意选择性出售资产以释放价值，予目标价62元，维持“买入”评级。

　　

瑞银：盈利预期存下行风险惟仍予目标价62.3元

　　

瑞银指，长和上半年纯利跌至112亿元，低于市场预期的122亿元，主要受外汇波动、输入性通胀成本、港口业务等拖累，抵销了零售业务盈利能力改善的因素。而长和每股中期息按年降10%，预计市场将对其业绩做出负面反应，并预计盈利预期存在下行风险，惟维持“买入”评级及目标价62.3元。

　　

里昂表示，长和中期业绩受到旗下欧洲3集团和港口业务收入减少拖累。公司今年上半年派息比率持平，每股中期股息按年下降10%至0.76元。料长和进行具意义的股份回购及出售Cenovus Energy的可能性不大，惟维持“买入”评级，目标价65元。

　　

温钢城：息口高损盈利兼派息不吸引若失守45元宜减持

　　

iFAST Global Markets副总裁温钢城于今日《开市Good Morning》节目指，长和近期股价已见回落，因主要发展基建及房地产业务，都与利息关系较大，对息口敏感。近期地产发展商要贷款及发债都比以往困难，息率较高，对其盈利会有影响。股价方面，长和之前于约45至52元有一个横行区，收市前若失守45元，恐形成头肩顶，量度跌幅不小，若持货多要考虑自己是否用作收息及对利息是否满意，如不太放心惊赚息蚀价，今日若失守45元可减持一部分。虽然相信长远来看集团营运仍稳阵，但业绩较差会令股价短期受压，加上公司从事基建及物业发展等业务，投资者会比较息口，美国联储局加息至5.5厘，长和现价息率却仅约6.3厘，全年料也只有6厘头，市场未必满意，未有货不建议买入。

　　

　　（《开市Good Morning》节目截图）

　　

长和半日跌4.54%收报44.2元，成交4.6亿元。同系长实(01113)中期纯利103.31亿元，按年跌20.14%，中期息维持派43仙，半日升1.16%报43.55元。

　　

　　（经济通HV2报价系统截图）

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