近日，一则重磅消息一经发布就迅速蔓延开来，一时间关于苏宁的话题众说纷云。这个曾经被国美远远甩在身后的小弟，因为黄光裕的身陷囹圄，而抓住机会迅速崛起，在资本市场一路纵横捭阖，一路买买买，资本、社区小店零售两开花，全国5000多家苏宁小店全部自营，却始终在赔钱。消息直指苏宁控股把100%多股权全部质押给了淘宝，另外苏宁创始人张近东儿子张康阳所持有多65％的苏宁置业股份，也质押给了淘宝。

 

尽管苏宁极力否认资金链断裂，声明这是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。但熟悉质押的小伙伴都知道，这往往意味着最后的一盘棋，卖股求钱。上一次与阿里巴巴有关的著名的质押，还是ofo时代，小黄车把市面上几乎所有的小黄车质押给了阿里巴巴，拆出借款17.6亿元堵了一部分窟窿，然后，就没有然后了，如今，大街上已然没有了粗制滥造的小黄车，好像它从来就没有出现过一样。人们担心，自己在苏宁易购上交了全款，还没发货的商品，会不会因此不发货。

 

我觉得，这个担心是多余的。我们首先要搞懂的是这里面错综复杂的股权关系，正如苏宁的声明所说，苏宁控股只占苏宁易购股权的3.98%，是苏宁易购的第四大股东，前三股东分别是：苏宁创始人张近东20.96%，苏宁电器集团19.99%，淘宝中国19.99%，张近东同时还持有苏宁电器集团50%的股份。也就是说，即便注册资本10亿的苏宁控股都归了淘宝，也并不会影响苏宁易购的命运，只不过就会让淘宝成为第一大股东，总持有股份数超过创始人张近东。

 

我们再来看一个真相：

 

苏宁控股虽然股权上并没有什么可以控制苏宁易购生死的能力，但苏宁易购本身已经极度缺钱。截止三季度末，苏宁易购的短期债务已经超过了280亿，同比增长48.23%。这还不算遭的，如果你翻看苏宁几年来的财务报表，就会发现更有意思的一组数据。

 

2017-2019年，苏宁易购经营活动产生的现金流量净额连续3年为负值，分别为-66.05亿，-138.7亿，-178.6亿。公司的账面虽然显示为盈利状态，但利润主要靠甩卖固定资产和阿里的股权来维持。

 

另外，这些年苏宁一路买买买的过程中，也没怎么占到便宜。2012年，苏宁以6600万美金收购红孩子母婴电商平台，而后的几年，红孩子的市场份额每况愈下，现在已经沦为一枚无用还赔钱的棋子。同时，这几年大刀阔斧地全国布局自营的苏宁小店，也基本上属于大资本的运作，几十到100平米的社区小店，至少4个人才能维持日常运营，员工工资、房租水电成本一年至少大几十万，把精品便利店开到社区边上，与周边已有的夫妻食杂便利店相比根本没有竞争力，一切看起来只是为了开店数据上好看而已，至于赚钱，那是多年以后的事情，先布局上，等想明白了再说。

 

不仅如此，还有苏宁战略投资恒大的200亿资金暂时无法收回，导致苏宁一路捉襟见肘，不得不把非核心业务的苏宁控股股权全部质押换得一点钱拆借，以还上即将到期的欠款。

 

苏宁如今遇到的这种惨况，不知道这些年低调前行的国美黄光裕是如何感想。真真是眼看着它起高楼，眼看着它楼要歪，苏宁差不差钱咱不知道，咱知道的是，风水轮流转，那个擅长打价格战的前首富黄光裕已经回来了，能否借此机会让国美重回辉煌，只有时间可以证明。

 

谁也没有想到，居然是不紧不慢，看起来一直在不断退缩的国美黄光裕笑到了最后，这就是先赢是纸，后赢是钱，你觉得呢？

 

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