立讯精密已经从去年高位回落近50%。瑞银表示这背后主要是由于市场担心公司未来几年Airpods的销售收入增速将大幅放缓。

针对近期市场担心的耳机销量问题，瑞银表示Airpods组装的采购需求具备韧性：供应链信源显示，Airpods的新经济款将于2021年7月—8月推出，新款Pro将于2022年1季度推出。

瑞银表示，随着新耳机的推出，立讯的出货量将从今年三季度起恢复增长。

除了耳机外，瑞银认为Apple Watch组装、Apple业务金属外壳等新业务也将支持立讯销售增长，公司2020-22年总销售收入CAGR有望达35%以上。

瑞银表示，Apple业务将是未来推动销售收入增长的关键因素。在营收方面，该行预测认为立讯Apple业务收入将从2020年的720亿元增至2022年的1370亿元（对应同期的销售收入CAGR为38%）。

对于引入新品是否会令综合毛利率持续承压的疑问。瑞银表示立讯在引入新项目时保持毛利率稳定方面往绩良好，同时Apple业务良率提升及利用率改善亦有助支撑毛利率，预计公司2021-22年毛利率维持在19%左右水平。